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HypoVereinsbank halten
12.05.2006
Nord LB
Der Analyst Michael Seufert von der Nord LB stuft die Aktie der HypoVereinsbank (ISIN DE0008022005 / WKN 802200) von "verkaufen" auf "halten" herauf.
Laut den Analysten habe der Konzern einen dynamischen Start ins Jahr 2006 geboten, was auf ein günstiges Kapitalmarktumfeld zurückzuführen sei. Auf Grund des boomenden Kapitalmarktes habe die HypoVereinsbank im ersten Quartal beinahe eine Verdoppelung (+94%) des Konzernergebnisses nach Steuern und Minderheitsanteilen auf EUR 651 Mio. erreicht. Die um 22% höheren operativen Erträge seien auf den signifikanten Anstieg des Handelsergebnisses (+58% auf EUR 508 Mio.) und des Provisionsüberschusses (+28% auf EUR 972 Mio.) zurückzuführen. Dagegen sei der Zinsüberschuss als traditionell bedeutendste Ertragsquelle mit einem Zuwachs von nur 7,3% auf EUR 1.506 Mio. auch gegenüber der Konkurrenz eher enttäuschend ausgefallen.
Die HypoVereinsbank habe insbesondere auf Grund eines außergewöhnlich hohen Ergebnisbeitrags der volatilen Ertragsquellen ein deutlich verbessertes Resultat im ersten Quartal 2006 abliefern können. Eine Normalisierung bzw. Abkühlung der Märkte hätte entsprechend ein klar niedrigeres Gewinnniveau zur Folge. Nichtsdestotrotz sei auch eine strukturelle Verbesserung der Konzernprofitabilität feststellbar. Negativ für die Aktionäre werte man die geplante Ausgliederung der Wachstumssparte Osteuropa, zu der es noch keine genauen Angaben gebe. Die Verbesserung des bis dato schwachen deutschen Privatkundengeschäfts mache zuversichtlich, dass der Konzern im Deutschlandgeschäft auch von dem günstigeren Umfeld profitieren könne. Der geringe Streubesitz von lediglich 6% mache den Titel für spekulative Schwankungen anfällig.
Auch wenn das außergewöhnlich gute erste Quartal nicht überbewertet werden darf, heben die Analysten der Nord LB ihr Rating für die HypoVereinsbank-Aktie, auf Grund der verbesserten Ertragskraft, von "verkaufen" auf "halten" an.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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